时间2025年3月4日下战书，国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的部门进口商品加征关税的通知布告[1]。自2025年3月10日起，对原产于美国的部门农产物，正在现行合用关税税率根本上加征关税？。

　　全体来看，本次加征关税涉及的农产物品类中，高粱和大豆自美进口占比和绝对值相对较大。我们沉点关心出产原料以进口高粱、大豆及大豆压榨产成品（豆油、豆粕）为从的企业，例如食用油出产及饲料制制企业，关心1）继续利用自美进口原料可能导致其成本提拔；2）原料供应短期内切换其他来历或利用替代品，可能影响其产物出产不变性。

　　参考汗青及最新动态，美片面加征关税程序或未遏制。自2024岁尾特朗普胜选美国总统以来，关于对华加征商业关税的会商一曲未遏制。参考特朗普上一次总统任期，美国多次颁布发表对华加征关税，中美商业摩擦打响，做为反制，中国对美国农产物加征至少25%关税，全体持续2-3年。

　　此外，部门企业可能削减从美国进口高粱，转而寻求其他供应国或添加国内采购，例如、阿根廷等国的高粱可能因价钱相对劣势，正在中国市场获得更大份额。2024年11月20日，中国和巴西两国最高带领人签订近40项合做和谈，中国核准巴西向中国出口高粱等多种农产物。巴西虽此前高粱出口量不大，但将来可能进一步替代美国高粱进口。

　　本次加征关税通知布告发布后，国内豆二及豆粕期货市场反映较为沉着，一是自特朗普上台后，国内盘面已较为充实买卖了中国反制预期；二是近年来我国已将大豆进口沉心转移至南美，且南美供应处正在汗青高位程度，短期内对我国进口大豆供给影响无限。

　　影响：针对本次反制涉及的农产物，参考我国进口依赖度及自美进口量，高粱和大豆自美进口占比和绝对值相对较大，大豆及大豆压榨产成品（豆油、豆粕）为从的企业，例如食用油出产及饲料制制企业。但从价钱角度来看，因为本次加征关税已有市场预期，且存正在其他替代弥补渠道，我们估计短期内国内农产物价钱波动无限，仍需关心中持久视角下中美商业摩擦持续带来的供需根基面的变化。

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　　3月4日，自3月10日起，对原产于美国的部门进口商品加征关税，小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉等加征10%关税。

　　本次通知布告对美国高粱加征10%关税，或间接导致从美国进口的高粱成本添加。但因为我国进口高粱次要用于饲料出产，替代品次要是玉米，若高粱饲用成本显著添加，部门企业或改用玉米做为饲料配方。2023岁尾以来我国国内玉米供应添加，价钱大幅回落至汗青低位程度，拉动高粱价钱持续回落。正在国内玉米价钱仍维持相对低位程度的预期下，高粱价钱提拔幅度或受。

　　瞻望：参考特朗普上一次总统任期，美国2018-2020多次颁布发表对华加征关税，做为反制，中国对美国农产物加征至少25%关税。我们认为，跟着将来中美商业摩擦升级，中方可能对美加征更高关税做为反制。本次加纳税率（10%-15%）仍低于上一轮最高25%的关税程度，后续若升级可能冲破汗青程度，可能会惹起国内农产物市场供给和价钱波动。

　　从进口量来看，2024年我国自美进口大豆数量最多，达到2213万吨，高粱进口量次之，小麦、玉米、棉花进口量较少。

　　但从中持久根基面角度来看，美国大豆种植志愿下降或影响全球大豆供应款式。对于美国而言，中国发布对美大豆反制办法，一方面，将影响美豆旧做发卖预期，2024/25年度美豆库存或进一步上升；另一方面，当前正值美豆种植意向确认阶段，美国农业部（USDA）将于3月底发布《2025年美国大豆种植意向演讲》，且目前大豆/玉米比价已处正在汗青低位区间，或影响美国2025年市场大豆播种积极性。短期内加征关税对国内进口大豆及豆粕大价钱影响无限，我们关心中持久维度下，中美商业摩擦持续布景下的激发美豆种植志愿降低，进一步对全球大豆供需款式的影响。

　　我们估计，跟着将来中美商业摩擦升级，中方可能对美加征更高关税做为反制，若加征关税幅度超上一轮最高幅度，可能会惹起国内农产物市场供给和价钱波动。

　　当前正值特朗普上台初期，中方对美国农产物加征反制关税幅度合适市场先前预期，国内农产物市场价钱已充实反映了加征关税预期，大幅波动可能性较低。瞻望将来2-3年，美国可能对中国更多商品征收进口关税。据察看者网报道[3]，特朗普正在先前的竞选勾当中多次将对所有中国进口商品征收60%至100%的关税。

　　对于水产物、生果、蔬菜和乳成品而言，我国自美进口量极小，占我国消费量0。5%以下，本次加征关税影响甚微。

　　[2]芬太尼是一种通过化学合成获得的活性物质，正在医疗范畴可用于手术镇痛、辅帮麻醉和慢性痛苦悲伤节制。美国片面将美国芬太尼危机归罪于中国，认为中国是芬太尼及相关物质的首要来历地。

　　对于小麦、玉米、猪肉、牛肉等农产物而言，当前这些品类我国自美进口量较小，且全体对外依赖度较低，而且已有其他进口来历国弥补渠道，本次加征关税对我国全体市场影响较小。

　　美国对华加征关税超预期，国内粮食及主要农产物供给大幅波动，从产区极端气候及病虫害，全球农产物商业政策变化，下逛需求不及预期。

　　2025年3月3日，美方颁布发表以芬太尼[2]等问题为由，自3月4日起对中国输美产物再次加征10%关税，这是本年特朗普上台后第二次对华加征关税。3月4日，中国为本身权益，再次采纳反制办法。本次加征关税落地后，我国自美进口配额外玉米、小麦关税达到80%，通俗油用大豆达到13%，猪肉、牛肉达到22%。